A política monetária brasileira por meio do canal de empréstimos bancários: uma análise do comportamento do spread entre 2002 e 2014

Resumen

Este trabalho está relacionado à literatura sobre a condução da política monetária e à análise do funcionamento do canal de empréstimos bancários em economias emergentes. A economia do Brasil foi escolhida por ser esse um país onde, segundo Oreiro et al. (2006), um elevado spread bancário desestimula a tomada de crédito pelos investidores, possibilitando um menor ritmo de crescimento econômico. Com isso, o objetivo deste trabalho é analisar a trajetória do spread bancário entre os anos de 2002 e 2014 e identificar a forma na qual a condução da política macroeconômica, adotada pela autoridade monetária no período em questão, influenciou o seu comportamento. Para alcançar o objetivo principal, identificou-se a variável macroeconômica mais relevante, do ponto de vista econométrico, para a explicação do comportamento do spread bancário nesse mesmo período. Pode-se observar que, ao longo do período em análise, a variável spread apresentou uma tendência descendente acompanhada de oscilações causadas por choques. Ele foi caracterizado por momentos de picos associados à instabilidade do cenário econômico, tais como os anos que marcaram o início do primeiro governo Lula e a crise financeira de 2007. Também entre as variáveis explicativas analisadas, percebeu-se que, com exceção da taxa de inflação e do compulsório, o índice de atividade industrial e a Selic se comportaram de acordo com o que preconiza a literatura a respeito do assunto.